您当前的位置: 首页 > 大数据

上半年涨逾一倍的奈飞值得买吗关注公司债务

2018-08-30 19:09:20

上半年涨逾一倍的奈飞值得买吗?关注公司债务水平和竞争威胁

在超出分析师预期这个方面,很少有科技公司能与奈飞(NASDAQ:NFLX)的表现相匹敌。这个流媒体视频巨头目前的股票交易价格比华尔街对其未来12个月的股票价值普遍预期高出约15%。

NFLX Weekly TTM

奈飞周二收于390.52美元,仅在2018年上半年就上涨超过100%。在之后的6月21日,奈飞又创下了423美元的历史新高。分析师也正马上忙乎起来,寻找更准确的目标价格,因为他们此前的预测已变得毫无意义

上半年涨逾一倍的奈飞值得买吗关注公司债务

然而,这些令人瞠目结舌的涨幅开始让一些投资者感到紧张。他们质疑(这种质疑或许是合理的),奈飞能否继续交出超出市场预期的财报。当然,这也引出了更大的问题——奈飞已经成为高风险的买入标的了吗?

以下是奈飞空头对于奈飞估值泡沫化的两个主要依据,以及我们对这种担忧的观点。

1、债务飙升  奈飞致力于为其1.25亿全球用户构建独特、新颖且有趣的内容之际,也积累了高达85亿美元的债务。这个借贷水平不太可能在短期内就降低。评级机构穆迪甚至称,奈飞的债务负担可能还会增加150亿美元,用以在未来几年为生产原创内容提供资金。

穆迪表示,为了令这一高水平杠杆变得合理,奈飞必须在未来五年内实现积极的净现金流。这意味着该公司每年都必须产生强劲的用户增长。作为参考,奈飞在截至3月31日的过去12个月中增加了2600万名用户。

如果能够维持这种增长速度,再加上订阅费用的提升,当奈飞的订阅用户数量从目前的1.25亿增加到2亿时,就可以产生积极的现金流,这个目标预计会在2021年底前达到。

如果投资者打算现在买入奈飞股票,这就是他们应该关注的关键数字。这一指标若出现任何失误,都会立即引发抛售,从而结束这波惊人涨势。到目前为止,市场一直愿意忽视奈飞的巨大杠杆和大量烧钱,只要它仍预期用户增长前景乐观,同时每季度都超过这个预期。

2、竞争威胁  由于奈飞仍然需要大举借贷来推动增长,按照逻辑,下一个问题应该是:有什么能阻止亚马逊(NASDAQ:AMZN)、苹果(NASDAQ:AAPL)等其他资金雄厚的竞争对手进入这个利润丰厚的领域?

这些竞争对手要进入由订阅驱动的流媒体视频业务,唯一真正的障碍就是需要注入大量资金。如果一名长线投资者要考虑是否在未来五年内买入并持有奈飞股票,这就是在作出投资决定之前需要考虑的最重要指标之一。

那些最成功的长期投资标的,是拥有广泛经济支柱的公司。这意味着他们有足够的财力抵挡竞争。奈飞缺乏这种财务实力。不过以目前的竞争格局来看,没有其他公司能够创造出奈飞为其用户提供的服务。

亚马逊在美国的Prime Video,是Prime运费订阅(一年119美元)的一部分,主要是作为奈飞的一个补充产品。由迪士尼(DIS)、21世纪福克斯(NASDAQ:FOX)、康卡斯特(NASDAQ:CMCSA)和AT&T(NYSE:T)合资创建的Hulu,凭借它的Hulu Live产品,则有可能对奈飞构成严重威胁。值得关注的是,Hulu已经获得了所有主要络的支持,每个络都有自己的工作室。不过,Hulu还没有做到全球化,虽然它同时也为日本和美国的用户提供服务。

但是,Hulu或类似的企业仍可能是奈飞面临的最大竞争威胁,因为Hulu来自于迪士尼这样的传统媒体公司,数十亿美元的收益令其有足够的财力联合起来,为用户创造出奈飞的替代品。

总而言之  怀疑奈飞的成功故事是否能够继续可以有很多理由。如果投资者愿意继续押注奈飞,就必须坚信,未来奈飞的加速用户增长将产生现金流,支付原创内容支出的同时产生巨额净利润。

我们相信,奈飞为实现这一目标已经做好了准备。它具有先发优势,即持续的全球订阅扩张以及逐步的价格上涨。我们认为,奈飞已经建立了一个占主导地位的流媒体和内容提供商,在未来五年内竞争对手难以匹敌。

推荐阅读
图文聚焦