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6月6日棉花价格行情分析短期空头力量基本

2019-03-13 18:16:32

6月6日棉花价格行情分析 短期空头力量基本消化郑棉暂陷入震荡

国内方面,相关部门禁止非纺织企业参与竞买储备棉并发布行业预警,现货棉价指数涨势暂缓,储备棉轮出成交降温,仓单+有效预报继续流入,郑棉三连阴。国际方面,美国干旱略缓解,受郑棉带动美棉高位回落。印度国内棉价保持强势。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交降温,郑棉三连阴,关注套保货源解锁带来的短期下行压力,预计郑棉短期弱势盘整。

期货品种

期货机构

机构观点

棉花&棉纱

华泰期货

棉花棉纱:美棉持续波动 国内出现跌停

昨日美棉持续波动。主力ICE12月棉价下跌1.93美分/磅,报每磅88.98美分。根据印度农业部数据,截至本月1日,印度新年度棉花播种面积99.58万公顷,较上周增加21.42万公顷,其中以拉贾斯坦新增种植面积最多。据官方消息,目前北部棉区植棉面积92.52万公顷,仅为2017/18年底植棉面积的60%。但有私人机构称北部棉区目前植棉进度已超过9成

;国内方面,郑棉出现跌停,最终棉花主力1901合约收盘报17980元/吨,下跌355元/吨,棉纱期货1810合约收盘报25860元/吨,下跌790元/吨。储备棉轮出方面,本周第2日轮出30001吨,实际成交22579吨,成交率75.26%,成交均价14598元/吨,较上一日下跌832元/吨,6月6日计划轮出量在3万吨,其中新疆棉1.49万吨。现货价格小幅回落,CC

Index 3128B报16897元/吨,较前一交易日下跌3元/吨。FC Index

M到港价99.85美分/磅,下跌1.25美分/磅。下游纱线持稳,32支普梳纱线价格指数23860元/吨,40支精梳纱线价格指数27000元/吨。

策略:美棉价格长期维持强势,5月供需报告利多,同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位,并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给,压制了市场价格,同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言,随着抛储的进行未来不断进行去库存,长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单,第一目标在18000元/吨以上,第二目标位20000元/吨,第三目标位22000元/吨。针对场外期权投资者,则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权,并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权,以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业,亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective

Put Option,PPO)策略。这样,既可以规避价格下跌的风险,同时可以博取价格上涨后现货端的收益。

风险点:全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险

中信期货

观点:郑棉三连阴修复价差 市场情绪短期降温

信息分析:

(1)郑棉三连阴。6 月 5 日夜盘,CF1901 合约继续下跌,收盘 17545元/吨。中国棉花价格指数 3128B 为 16897(-3)元/吨;CotlookA 指数为100.75(+0.05),折人民币 15930 元/吨。

(2)郑棉注册仓单流入,有效预报增加。6 月 4 日,郑棉注册仓单 8432(-2),有效预报 2153(-194)。

(3)储备棉轮出成交降温。中国棉花信息消息,6 月 5 日,储备棉轮出成交率 75.26%。平均成交价格 14598(-832)元/吨;折 3128 价格 16254(-453)元/吨。

(4)印度棉花现货价格走势坚挺

6月6日棉花价格行情分析短期空头力量基本

。瑞嘉国际消息,印度国内S-6报价 45100卢比/candy,折 8566 美分/磅。

逻辑:国内方面,相关部门禁止非纺织企业参与竞买储备棉并发布行业预警,现货棉价指数涨势暂缓,储备棉轮出成交降温,仓单+有效预报继续流入,郑棉三连阴。国际方面,美国干旱略缓解,受郑棉带动美棉高位回落。印度国内棉价保持强势。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交降温,郑棉三连阴,关注套保货源解锁带来的短期下行压力,预计郑棉短期弱势盘整。

操作建议:观望

风险因素:资金博弈,宏观风险

兴业期货

短期空头力量基本消化,郑棉暂陷入震荡

综合看,因中储棉发布的有关限购事项公告,昨日纺企整体接货情绪略有降温,但成交率仍维持在 75%之上,因此市场对棉花后市价格的乐观预期仍在;从下游需求看,因棉纱现货价格受棉花成本端推动前期明显抬高,利润驱使工商业库存流动性进一步提升,从而促进需求复苏;库存方面看,国储仍保持快速去库进程之中,且考虑到下游对疆棉及高品质棉预期量的担忧,郑棉远月偏强的核心逻辑不变;国际方面,隔夜 ICE 市场受郑棉跌停影响全面收跌,而目前美国西德州部分干旱地区虽上周期间出现降雨,但远不足以改善当地旱情,叠加 7 月、12 月合约的 ON-CALL 卖方合约数量均处四万以上的高位水平,全球棉价重心仍有继续抬升的可能。昨日郑棉日间封于跌停,夜盘亦延续跌势,但从近 3 天价格跌幅及整体持仓量明显下降分析,短线做空力量已被大量消耗,且从目前基差水平、潜在天气扰动、整体供需格局和技术面看,郑棉续跌空间有限,短期陷入震荡格局的可能性较大,建议前多止盈离场,稳健者仍可持有 的反套组合。

操作具体建议:持有卖 CF901-买 CF905,策略类型为反套组合,头寸动态为持有,持仓比例为 10%。

国信期货

德州天气状况改善,美棉大幅下挫

美国主产区德州过去几日下雨,并且预报未来一到两周还有降水,美棉受累大幅走低。12月合约下跌1.96美分,跌幅为2.16%。虽然暂时天气干旱得到缓解,但降水过后将继续高温天气,后期仍需注意天气风险。关注88美分支撑。郑棉夜盘大幅减仓下行。储备棉成交率跌至75.26%。目前1809合约价格已经贴水3128B指数,如果现货价格没有大幅下降,郑棉短期下跌动能将减弱。长线多单参考17350点得失,有效跌破多单减持。

弘业期货

洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌超过2%至一周低位,受累于美国主要棉花产区德克萨斯州的天气状况改善。交投最活跃的12月合约收跌1.96美分报每磅88.98美分。昨日国内郑棉早盘跌停,截至收盘依然封在跌停板,交易量下降;隔夜盘面跳空低开低走,盘中再次触及跌停板,最终收跌3.76%,大幅减仓九万多手。棉纱跟随郑棉走势,昨日基本全线跌停;主力1810合约夜盘低开低走,震荡下行,减仓四千多手,最终跌1.75%。政策利空持续发酵,郑棉超涨走跌。五月中旬以来,由天气作为导火索引发国内棉花期现价格大涨,涨势过猛过过快,尤其是期货市场,远远超越了基本面。在过去的几天里,中国棉花市场政策两连变,意在向市场传达“不缺棉花”的信息,这将使超涨的棉花承压。“仅允许纺企参与竞拍且仅限自用”和“将发放定向配额、延长抛储至9月底”等政策面的变化使棉价承压,本周以来,郑棉主力合约跌幅高达8.5%以上,盘面上看仍有下跌空间,幅度较为有限。

近日棉纱和坯布开工率高位稳定,纱线和坯布库存持稳,需求未明显变化。受棉价大涨带动,纱线现货价格跟涨。棉纱即将进入消费淡季,除去原材料因素,或将稳定运行,观望为主。

格林大华期货

ICE 棉花继续大幅下跌,受商品市场普跌影响。周度生长报告显示,种植率 76%,上年同期 78%,优良率 42%,上年同期 61%。中国现货指数 3128B 报16897 元/吨,跌 3。储备棉轮出成交率 75%,成交均价折 3128 价 16254 元/吨。郑棉夜盘在前日跌停的惯性作用下继续大幅下跌,持仓量进一步减少预示资金继续离场,短期过热的行情迅速降温,暴涨暴跌对市场破坏力巨大,健康回归理性才是发展之道,操作上在极端市况中应回避交易。

迈科期货

上周美棉种植率达到 76%,达到五年来平均水平,但优良率仅为 42%,较去年出现明显不足,主产区干旱对棉花出去生产影响较大。本周得州地区已经开始降雨,天气情况改善,现阶段天气影响仍需持续关注。中国市场上,中储棉与中棉协分别发布限购令和增发滑准税进口配额的消息对棉价产生巨大影响,棉花供应出现增加预期,冲销缺口带来的利多,期棉价格出现跌停并夜盘跳空低开持续回落。相应的国储成交率也仅 75%,买涨不买跌的情绪影响放大了利空因素,关注 17350 支撑有效性。操作上,多单减持。

瑞达期货

国际市场而言,美国农业部最新公布的出口数据显示,5 月 24 日止当周,美国 年度陆地棉出口净销售 1.67 万包,创下本市场年度低位,较之前一周减少 67%,较前四周均值下89%。年度陆地棉出口净销售23.81万包。美国出口量加紧,预计中国将调整进口配额的可能性加大。美国产区干旱受到有效降雨,ICE 期棉回落。

国内棉市:现货 3128B 棉花价格指数下方下跌;储备棉方面,储备棉成交速度加快,连续 2 周成交率高达 100%,为了抑制其储备速度,上周国家出台储备棉轮出政策,一方面是自 2018 年 6 月 4 日起至本年度轮出结束,储备棉轮出仅限纺织用棉企业参与竞买,停止非纺织用棉企业参与竞买;另外一方面是纺织企业购买的储备棉不得转卖。以上两点从公告来说,很明显是减少了抛储参加的群体,贸易商受限,自然是使得储备竞买激烈程度下降。中下游方面,截至 6 月 1 日,周纱线开机率上浮 0.01%至 69%,坯布开机率维持 66.5%。纱线库存下降 0.3%至 11%,坯布库存上浮 0.6%至 22.3%。下游开机率持稳,纱线库存持续下降,然而坯布库存开始小幅增长,但是其纱线购销良好。总体盘面持仓量逐渐偏高,预计后期多空方面资金争夺愈加剧烈。郑棉短期延续回调,下方看至 17200 元/吨支撑。棉纱期货 1810 合约期价受到棉花的带动,其活跃度将再次提升,但是近期受到环保限制,短期建议棉纱期货 1810 暂且观望为宜。

以上观点仅供参考,不构成操作建议。

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